Covid-19 peyvəndi iqtisadi aktivliyi artırmaq üçün gözləntiləri artırır

Bu məktubu rübün sonunda və maliyyə ilinin sonunda yazıram, hansı ki, bazarlarda baş verənlər və onlar arasında da baş verənlərlə bağlı müxtəlif vəziyyətlərin şahidi oluram. Bununla belə, təfərrüatlara keçməzdən əvvəl ilk növbədə iqtisadi fonu aydınlaşdırmalıyam.

Təəccüblü deyil ki, COVID-19 peyvəndinin tətbiqi indi pandemiyadan sonrakı iqtisadi performansla bağlı bütün iqtisadi fikirləri rəngləndirir və onun ətrafında çoxlu şübhələr yaradır. Bununla belə, biz hesab edirik ki, ən çox ehtimal olunan ssenari qlobal iqtisadi artımın növbəti üç il ərzində orta tempindən xeyli yuxarı olmasıdır. Bu müsbət mənzərənin əsas səbəbləri bunlardır:

• Xüsusilə ilin ikinci yarısında fəaliyyətə qoyulan məhdudiyyətləri tədricən aradan qaldırmağa imkan verən vaksinlərin tətbiqi. Bununla belə, peyvəndlərin yayılması bəzi ölkələrdə digərlərinə nisbətən daha yaxşı gedir və bu, bəzi şirkətlərə digərlərindən daha sürətli fayda verəcəkdir.
• Qlobal iqtisadiyyatda ehtiyat gücü həddən artıq çoxdur. Beləliklə, işsiz insanlar yeni iş tapana və şirkətlər tez bir zamanda işə qayıdana qədər maaşların və qiymətlərin qalxması bir qədər vaxt aparacaq.
• Buna görə də, mərkəzi banklar faiz dərəcələrini aşağı saxlamaqdan məmnun olacaqlar, hökumətlər isə iqtisadi canlanmanı pozarsa, vergiləri çox tez artırmaqdan ehtiyat edəcəklər.

Daha geniş iqtisadi artım gözləntiləri korporativ gəlirlərdə oxşar şəkildə bol artımla bağlı gözləntilərlə müşayiət olundu. Bu, son rübdə səhm qiymətlərinin daha da artmasına səbəb oldu. Əsas fond bazarlarının əksəriyyəti 5-10% bahalaşıb..

İnvestorların üstünlük verdiyi şirkət tiplərində də dəyişiklik olub. Son on ildə, daha az möhkəm böyümə mühitində, investorlar daha yüksək gəlir artımına nail olmuş (və ya əldə edəcəyi gözlənilən) şirkətlərə üstünlük vermiş və onlara daha çox dəyər vermişlər. Bu şirkətlər tez-tez bazarın texnologiya ilə əlaqəli sahələrində olublar. Pandemiya bu tendensiyaları daha da sürətləndirdi. Xüsusilə, ev işi və evə çatdırılma imkanı verən texnologiya təmin edən şirkətlərə böyük tələbat var idi.

Ancaq son bir neçə ayda bağlanmanın sona çatmasından faydalanacaq şirkətlər, o cümlədən hava yolları, restoranlar və sair fəaliyyət göstərməyə başladılar. Qlobal iqtisadiyyatın ayağa qalxacağına dair gözləntilərin artması ilə mədən şirkətləri, neft şirkətləri və bazarın digər iqtisadi cəhətdən həssas biznes sektorları da fəaliyyətə başladı.

Bəs buradan irəliləyiş harada olacaq?

Yuxarıda qeyd olunan iqtisadi artım mənzərəsi müsbətdir. Amma vaksinin tətbiqindən asılılığı bir daha qeyd etməliyik. Artıq həm inkişaf etmiş, həm də inkişaf etməkdə olan dünyada gördüyümüz kimi, bu təklif çox dəyişkəndir. İnvestorlar onun gedişatını diqqətlə izləyəcəklər.

Hazırda investorları düşündürən başqa bir məsələ isə qısa müddətdə qiymət artımı ehtimalıdır. Amma biz bu məsələ ilə maraqlanmırıq və hesab edirik ki, hər hansı qiymət artımı iqtisadiyyatda potensialın artıq olması səbəbindən müvəqqəti xarakter daşıyacaq. Bu ilin sonuna qədər inflyasiya əksər mərkəzi bankların hədəflərindən aşağı düşməlidir.

Müvafiq olaraq, biz səhm qiymətləri üçün davamlı dəstəkləyici mühit görürük. Artıq müşahidə olunan geniş iqtisadi artım və mənfəət onu göstərir ki, mənfəəti iqtisadiyyatın rifahı ilə sıx bağlı olan şirkətlər yaxşı iş görəcəklər.

Lakin biz onu da qəbul etməliyik ki, bir çox investorlar dünyagörüşünə daha ehtiyatlı yanaşırlar və onların əsas narahatlığı inflyasiyanın gözlədiyimizdən daha sürətli yüksəlməsi və daha sabit olmasıdır. Bu inflyasiya mərkəzi bankların faiz dərəcələrini yüksəltməsinə səbəb olacaq kimi görünürsə, bu, səhm qiymətlərinin daha yüksək səviyyələrdə dəyişkənliyinə səbəb ola bilər.

Biznes portfelini qurmağa çalışanlar üçün vəziyyət mürəkkəbdir və nəzərə alınmalı bir çox amil var. Pul kisəsinə davam edin Ev Görünüşü Etibarlı gəlirlər verən yüksək keyfiyyətli səhmlərə və istiqrazlara meylimiz.

Səhmlər baxımından biz inkişaf etmiş qlobal səhm bazarlarının qarışığına üstünlük veririk. İstiqraz bazarlarında biz daha yüksək gəlirli istiqrazlara üstünlük verməyə davam edirik, lakin inkişaf etməkdə olan dövlət borclarına nisbətən inkişaf etmiş bazar istiqrazlarına bir az daha çox üstünlük verəcəyik, çünki birincisi son təsir şəraitindən sonra daha yaxşı dəyərə zəmanət verir.

Biz investisiya səviyyəli korporativ istiqrazlardan mənfəət götürməyə davam edəcəyik. Emitentlər istiqraz ödənişləri üzrə aşağı defoltlarla qənaətbəxş şəkildə ticarəti davam etdirsələr də, qiymət artımı ehtimalı azdır.

Bütün bunların nəticəsi olaraq, diqqətli diversifikasiyanın vacibliyi və yolda gördüyümüz bir çox tıxaclara tab gətirə biləcək bir portfel qurmağın vacibliyi, lakin ən əsası, etmədiyimiz zərbələrdir.