A vacuna Covid-19 aumenta l'aspettativa di stimulà l'attività ecunomica

Scrivu sta lettera à a fine di u trimestre è a fine di l'annu finanziariu, chì hà vistu diverse circustanze in quantu à ciò chì hè accadutu in i mercati, è ciò chì hè accadutu ancu trà elli. In ogni casu, prima di entre in dettagli, deve prima chjarificà u fondu ecunomicu.

Ùn hè micca surprisante, l'intruduzione di una vacuna COVID-19 hè avà culurata tutte l'opinioni ecunomiche nantu à u rendiment ecunomicu post-pandemia è ponenu assai dubbii intornu. Tuttavia, credemu chì u scenariu più prubabile hè chì a crescita ecunomica glubale serà assai sopra à u so ritmu mediu in i prossimi trè anni. I mutivi principali di sta perspettiva pusitiva sò:

• L'intruduzioni di vaccini, chì permettenu l'elevazione graduali di e restrizioni à l'attività, in particulare in a seconda mità di l'annu. Tuttavia, u rollout di i vaccini anda megliu in certi paesi chè in altri, è questu beneficerà alcune cumpagnie più rapidamente cà l'altri.
• Ci hè troppu capacità di riserva in l'ecunumia glubale. Allora, finu à chì e persone chì sò fora di u travagliu ponu truvà novi impieghi, è l'imprese ponu turnà à u travagliu rapidamente, ci hà da piglià un pocu di tempu prima chì i salarii è i prezzi crescenu.
• Per quessa, i banche cintrali seranu felici di mantene i tassi d'interessu bassi, mentre chì i guverni seranu attenti à l'aumentu di l'imposte troppu rapidamente, duverebbe derailà a ripresa economica.

L'aspettativa di una crescita economica più larga era accumpagnata da l'aspettattivi assuciati di una crescita simile abbundante in i profitti corporativi. Questu hà purtatu à più guadagnà in i prezzi di l'azzioni durante l'ultimu trimestre. A maiò parte di i principali mercati di borsa sò in 5-10%..

Ci hè statu ancu un cambiamentu in i tipi di cumpagnie chì l'investituri preferanu. In l'ultima dècada, in un ambiente di crescita menu robusta, l'investituri anu preferitu è ​​pusatu un valore più grande nantu à e cumpagnie chì anu ottenutu (o sò stati previsti) una crescita di earnings più altu. Queste cumpagnie sò spessu state in i spazii tecnologichi di u mercatu. A pandemia hà ancu acceleratu queste tendenze. In particulare, ci era una forte dumanda per e cumpagnie chì furniscenu tecnulugia chì permette u travagliu in casa è a consegna in casa.

Tuttavia, in l'ultimi mesi, e cumpagnie chì avarianu benefiziu da a fine di a chjusura avianu cuminciatu à operare, cumprese compagnie aeree, ristoranti è simili. E cumpagnie minerarie, cumpagnie petrolifere è altri settori di l'imprese economicamente sensibili in u mercatu anu cuminciatu ancu à operare, postu chì l'aspettattivi aumentanu per l'ecunumia glubale per vultà à i so pedi.

Ma induve serà u prugressu da quì ?

A stampa di u crescita economica riferita sopra hè pusitiva. Ma avemu da nutà una volta di più a dependenza di l'intruduzioni di a vacuna. Comu avemu digià vistu in u mondu sviluppatu è in u sviluppu, sta pruposta hè assai variabile. L'investituri fighjanu u so prugressu cù cura.

Un'altra cosa in a mente di l'investituri in u mumentu hè a pussibilità di prezzi più alti in u cortu termini. Ma ùn avemu micca preoccupatu di sta materia, è credemu chì ogni aumentu di u prezzu serà tempurale per via di a capacità eccessiva in l'ecunumia. L'inflazione deve falà sottu à i miri di a maiò parte di i banche cintrali à a fine di questu annu.

In cunsiquenza, vedemu un ambiente di sustegnu cuntinuu per i prezzi di l'azzioni. A crescita ecunomica bumper è i prufitti digià osservati indicanu chì l'imprese chì i prufitti sò strettamente ligati à a furtuna di l'ecunumia farà bè.

Ma avemu ancu ricunnosce chì parechji investituri sò più prudenti nantu à a prospettiva, è a so preoccupazione principale hè chì l'inflazione s'arrizzò più rapidamente è serà più stabile di ciò chì aspittemu. Se pare chì sta inflazione pruvucarà i banche cintrali à elevà i tassi d'interessu, puderia causà livelli più alti di volatilità di u prezzu di l'azzioni.

Per quelli chì provanu di custruisce cartera di cummerciale, a situazione hè cumplessa è ci sò parechji fatturi à cunsiderà. Cuntinuà wallet Vista di a casa U nostru preghjudiziu versu azzioni è obbligazioni di alta qualità chì paganu ritorni affidabili.

In termini di stocks, preferimu un mischju di mercati di azioni globali sviluppati. In i mercati di ubligatoriu, cuntinuemu à favurizà i bonds di rendimentu più altu, ma averemu una preferenza ligeramente più altu per i bonds di u mercatu sviluppatu nantu à u debitu di u guvernu emergente, cum'è l'anzianu guarantisci un valore megliu dopu à e cundizioni di impattu recenti.

Continueremu à prufittà da i bonds corporativi di qualità d'investimentu. Mentre l'emittenti cuntinueghjanu à cumercià in modu satisfactoriu cù predefiniti più bassi nantu à i pagamenti di ubligatoriu, l'aumentu di u prezzu hè improbabile.

In u risultatu di tuttu questu, l'impurtanza di una diversificazione attenta, è di custruisce una cartera chì pò sustene i numerosi bumps chì pudemu vede in a strada, ma più impurtante, sò i bumps chì ùn avemu micca.