واکسن کووید-19 انتظارات برای تقویت فعالیت اقتصادی را افزایش می دهد

من این نامه را در پایان سه ماهه و پایان سال مالی می نویسم که شاهد شرایط متفاوتی در مورد آنچه در بازارها رخ داد و همچنین بین آنها رخ داد. با این حال، قبل از ورود به جزئیات، ابتدا باید پیشینه اقتصادی را روشن کنم.

جای تعجب نیست که معرفی واکسن کووید-19 اکنون همه نظرات اقتصادی در مورد عملکرد اقتصادی پس از همه گیری را رنگ آمیزی کرده و تردیدهای زیادی را پیرامون آن ایجاد کرده است. با این حال، ما معتقدیم که محتمل ترین سناریو این است که رشد اقتصاد جهانی در سه سال آینده بسیار بالاتر از نرخ متوسط ​​خود باشد. دلایل اصلی این دیدگاه مثبت عبارتند از:

• معرفی واکسن‌هایی که امکان رفع تدریجی محدودیت‌های فعالیت را به‌ویژه در نیمه دوم سال فراهم می‌کند. با این حال، عرضه واکسن‌ها در برخی کشورها بهتر از کشورهای دیگر پیش می‌رود و این به نفع برخی شرکت‌ها سریع‌تر از سایرین خواهد بود.
• ظرفیت مازاد بیش از حد در اقتصاد جهانی وجود دارد. بنابراین، تا زمانی که افرادی که بیکار هستند نتوانند شغل جدیدی پیدا کنند و شرکت ها نتوانند به سرعت به سر کار بازگردند، مدتی طول می کشد تا دستمزدها و قیمت ها افزایش یابد.
• بنابراین، بانک‌های مرکزی خوشحال خواهند شد که نرخ‌های بهره را پایین نگه دارند، در حالی که دولت‌ها در مورد افزایش سریع مالیات‌ها، در صورتی که بهبود اقتصادی را از مسیر خود خارج کنند، محتاط خواهند بود.

انتظارات رشد اقتصادی گسترده‌تر با انتظارات مرتبط با رشد فراوان مشابه در سود شرکت‌ها همراه بود. این امر منجر به افزایش بیشتر قیمت سهام در سه ماهه گذشته شد. بیشتر بازارهای سهام عمده 5 تا 10 درصد رشد دارند..

همچنین در انواع شرکت هایی که سرمایه گذاران ترجیح می دهند، تغییری ایجاد شده است. در دهه گذشته، در محیطی با رشد کمتر قوی، سرمایه‌گذاران شرکت‌هایی را که به رشد درآمد بالاتری دست یافته‌اند (یا انتظار می‌رود به آن دست یابند) ترجیح داده و ارزش بیشتری قائل شده‌اند. این شرکت ها اغلب در حوزه های مرتبط با فناوری بازار بوده اند. همه گیری این روندها را بیشتر تسریع کرده است. به ویژه، تقاضای زیادی برای شرکت‌هایی وجود داشت که فناوری‌هایی را ارائه می‌کردند که کار در منزل و تحویل در خانه را امکان‌پذیر می‌کرد.

با این وجود، در چند ماه گذشته، شرکت هایی که از پایان تعطیلی منتفع می شدند، شروع به فعالیت کرده بودند، از جمله خطوط هوایی، رستوران ها و موارد مشابه. شرکت‌های معدنی، شرکت‌های نفت و سایر بخش‌های تجاری حساس اقتصادی در بازار نیز شروع به فعالیت کردند، زیرا انتظارات برای بازگشت اقتصاد جهانی به پاهای خود افزایش یافت.

اما پیشرفت از اینجا به کجا خواهد رسید؟

تصویر رشد اقتصادی که در بالا به آن اشاره شد مثبت است. اما باید بار دیگر به وابستگی به معرفی واکسن توجه کنیم. همانطور که قبلاً در کشورهای توسعه یافته و در حال توسعه دیده ایم، این گزاره بسیار متغیر است. سرمایه گذاران پیشرفت او را با دقت تماشا خواهند کرد.

نکته دیگری که در حال حاضر ذهن سرمایه گذاران را به خود مشغول کرده، احتمال افزایش قیمت ها در کوتاه مدت است. اما ما دغدغه این موضوع را نداریم و معتقدیم با توجه به ظرفیت مازاد در اقتصاد، هرگونه افزایش قیمت موقتی خواهد بود. تورم باید تا پایان سال جاری کمتر از اهداف اکثر بانک های مرکزی باشد.

بر این اساس، شاهد ادامه فضای حمایتی برای قیمت سهام هستیم. رشد اقتصادی و سودهایی که قبلاً مشاهده شده است نشان می دهد که شرکت هایی که سود آنها ارتباط تنگاتنگی با ثروت اقتصاد دارند، عملکرد خوبی خواهند داشت.

اما ما همچنین باید بدانیم که بسیاری از سرمایه گذاران در مورد چشم انداز محتاط تر هستند و نگرانی اصلی آنها این است که تورم سریعتر افزایش یابد و پایدارتر از آنچه ما انتظار داریم باشد. اگر به نظر می رسد که این تورم باعث افزایش نرخ بهره توسط بانک های مرکزی می شود، می تواند سطوح بالاتری از نوسان قیمت سهام را ایجاد کند.

برای کسانی که سعی در ایجاد پورتفولیوهای تجاری دارند، وضعیت پیچیده است و عوامل زیادی باید در نظر گرفته شود. ادامه کیف پول نمای خانه تعصب ما نسبت به سهام و اوراق قرضه با کیفیت بالا که بازده قابل اعتمادی را دارند.

از نظر سهام، ما ترکیبی از بازارهای سهام جهانی توسعه یافته را ترجیح می دهیم. در بازارهای اوراق قرضه، ما همچنان از اوراق قرضه با بازده بالاتر حمایت می کنیم، اما ترجیح می دهیم اوراق قرضه بازار توسعه یافته نسبت به بدهی های نوظهور دولت کمی بیشتر باشد، زیرا اولی پس از شرایط تاثیر اخیر، ارزش بهتری را تضمین می کند.

ما به کسب سود از اوراق قرضه شرکتی درجه سرمایه گذاری ادامه خواهیم داد. در حالی که ناشران به تجارت رضایت‌بخش با پیش‌فرض کمتر در پرداخت اوراق قرضه ادامه خواهند داد، افزایش بیشتر قیمت بعید است.

در نتیجه همه این‌ها، اهمیت تنوع‌سازی دقیق، و ساختن مجموعه‌ای که بتواند در برابر دست اندازهای زیادی که در جاده‌ها می‌بینیم، مقاومت کند، اما مهم‌تر از همه، دست‌اندازهایی است که ما نمی‌بینیم.