A Covid-19 elleni oltás növeli a gazdasági aktivitás fellendítésére vonatkozó várakozásokat

Ezt a levelet a negyedév végén és a pénzügyi év végén írom, amely különböző körülményekről tanúskodik a piacokon belüli és a közöttük történteket illetően. Mielőtt azonban belemennék a részletekbe, először a gazdasági hátteret kell tisztáznom.

Nem meglepő, hogy a COVID-19 vakcina bevezetése mostanra megszínezi a világjárvány utáni gazdasági teljesítményről alkotott összes gazdasági véleményt, és sok kétségbe vonja. Úgy gondoljuk azonban, hogy a legvalószínűbb forgatókönyv az, hogy a következő három évben a globális gazdasági növekedés jóval az átlagos üteme felett lesz. Ennek a pozitív kilátásnak a fő okai a következők:

• A védőoltások bevezetése, amely lehetővé tenné a tevékenységi korlátozások fokozatos feloldását, különösen az év második felében. A vakcinák bevezetése azonban egyes országokban jobban megy, mint másokban, és ez egyes vállalatoknak gyorsabban fog hasznot húzni, mint másoknak.
• Túl sok a szabad kapacitás a világgazdaságban. Tehát amíg a munkanélküliek nem találnak új állást, és a vállalatok gyorsan vissza nem tudnak dolgozni, eltart egy ideig, amíg a bérek és az árak nem emelkednek.
• Ezért a jegybankok szívesen alacsonyan tartják a kamatokat, míg a kormányok óvakodni fognak a túl gyors adóemeléstől, ha kisiklik a gazdasági fellendülést.

A szélesebb körű gazdasági növekedésre vonatkozó várakozásokat a vállalati profitok hasonlóan bőséges növekedésére vonatkozó várakozások kísérték. Ez a részvényárak további emelkedéséhez vezetett az utolsó negyedévben. A nagy részvénypiacok többsége 5-10%-os pluszban jár..

Változás történt a befektetők által preferált cégtípusokban is. Az elmúlt évtizedben a kevésbé robusztus növekedés környezetében a befektetők azokat a vállalatokat részesítették előnyben, amelyek magasabb bevételnövekedést értek el (vagy várhatóan el fognak érni). Ezek a vállalatok gyakran a piac technológiával kapcsolatos területein tevékenykednek. A járvány tovább gyorsította ezeket a tendenciákat. Különösen az otthoni munkát és házhoz szállítást lehetővé tevő technológiát kínáló cégek iránt volt nagy kereslet.

Mindazonáltal az elmúlt néhány hónapban megkezdték működésüket azok a cégek, amelyek számára előnyös lenne a bezárás vége, köztük légitársaságok, éttermek és hasonlók. A bányavállalatok, olajcégek és a piacon belül más gazdaságilag érzékeny üzleti szektorok is megkezdték működésüket, ahogy megerősödtek a várakozások, hogy a világgazdaság talpra álljon.

De honnan lesz innen a haladás?

A gazdasági növekedés fentebb említett képe pozitív. De még egyszer meg kell jegyeznünk a vakcina bevezetésétől való függést. Amint azt mind a fejlett, mind a fejlődő világban láttuk, ez a javaslat nagyon változó. A befektetők gondosan figyelni fogják a fejlődését.

Egy másik dolog, ami jelenleg a befektetők fejében jár, az, hogy rövid távon áremelések lehetségesek. De nem foglalkozunk ezzel a kérdéssel, és úgy gondoljuk, hogy a gazdaság többletkapacitása miatt minden áremelés átmeneti lesz. Az inflációnak ez év végére a legtöbb jegybank által kitűzött cél alá kell süllyednie.

Ennek megfelelően a részvényárfolyamok továbbra is támogató környezetet látunk. A már megfigyelt buktató gazdasági növekedés és nyereség azt jelzi, hogy jól járnak azok a cégek, amelyek nyeresége szorosan összefügg a gazdaság sorsával.

De azt is el kell ismernünk, hogy sok befektető óvatosabb a kilátásokkal kapcsolatban, és a fő aggodalmuk az, hogy az infláció gyorsabban emelkedik és egyenletesebb lesz, mint azt várjuk. Ha úgy tűnik, hogy ez az infláció a jegybankokat kamatemelésre készteti, az nagyobb mértékű részvényár-ingadozást okozhat.

Azok számára, akik üzleti portfóliókat szeretnének felépíteni, a helyzet összetett, és számos tényezőt kell figyelembe venni. Folytassa a pénztárca Ház kilátás Elfogultságunk a jó minőségű részvények és kötvények felé, amelyek megbízható hozamot fizetnek.

A részvények tekintetében előnyben részesítjük a fejlett globális részvénypiacok keverékét. A kötvénypiacokon továbbra is a magasabb hozamú kötvényeket részesítjük előnyben, de a feltörekvő államadóssággal szemben valamivel nagyobb előnyben részesítjük a fejlett piaci kötvényeket, mivel az előbbi jobb értéket garantál a közelmúlt hatáskörülményei után.

Továbbra is profitálni fogunk a befektetési minősítésű vállalati kötvényekből. Míg a kibocsátók továbbra is kielégítően kereskednek a kötvénykifizetések alacsonyabb késedelmével, további áremelkedés nem valószínű.

Mindezek eredményeként fontos a gondos diverzifikáció, és egy olyan portfólió felépítése, amely képes ellenállni az úton tapasztalható sok zökkenőnek, de ami a legfontosabb, azokat a zökkenőket, amelyeket nem.