Covid-19 պատվաստանյութը մեծացնում է տնտեսական ակտիվության խթանման ակնկալիքները

Ես գրում եմ այս նամակը եռամսյակի վերջում և ֆինանսական տարվա վերջում, որը տարբեր հանգամանքների ականատես եղավ շուկաներում տեղի ունեցածի և դրանց միջև տեղի ունեցածի վերաբերյալ։ Այնուամենայնիվ, նախքան մանրամասնելը, նախ պետք է ճշտեմ տնտեսական նախադրյալները։

Զարմանալի չէ, որ COVID-19 պատվաստանյութի ներդրումն այժմ գունավորում է բոլոր տնտեսական կարծիքները հետհամաճարակային տնտեսական գործունեության վերաբերյալ և շատ կասկածներ է առաջացնում դրա շուրջ: Այնուամենայնիվ, մենք կարծում ենք, որ ամենահավանական սցենարն այն է, որ հաջորդ երեք տարիների ընթացքում համաշխարհային տնտեսական աճը շատ ավելի բարձր կլինի իր միջին տեմպերից: Այս դրական հեռանկարի հիմնական պատճառներն են.

• Պատվաստանյութերի ներդրումը, որոնք թույլ կտան աստիճանաբար վերացնել գործունեության սահմանափակումները հատկապես տարվա երկրորդ կեսին։ Այնուամենայնիվ, պատվաստանյութերի տարածումը որոշ երկրներում ավելի լավ է ընթանում, քան մյուսները, և դա որոշ ընկերությունների օգուտ կբերի ավելի արագ, քան մյուսները:
• Համաշխարհային տնտեսության մեջ չափազանց մեծ կարողություններ կան։ Այսպիսով, քանի դեռ գործազուրկ մարդիկ չեն կարողանում գտնել նոր աշխատատեղեր, և ընկերությունները կարող են արագ վերադառնալ աշխատանքի, որոշ ժամանակ կպահանջվի, մինչև աշխատավարձերը և գները բարձրանան:
• Հետևաբար, կենտրոնական բանկերը հաճույքով կպահեն տոկոսադրույքները ցածր, մինչդեռ կառավարությունները զգուշավոր կլինեն հարկերը չափազանց արագ բարձրացնելու հարցում, եթե դրանք խաթարեն տնտեսական վերականգնումը:

Ավելի լայն տնտեսական աճի ակնկալիքներն ուղեկցվում էին կորպորատիվ շահույթի նմանատիպ առատ աճի ակնկալիքներով: Դա հանգեցրեց բաժնետոմսերի գների հետագա աճին վերջին եռամսյակում: Հիմնական ֆոնդային շուկաները թանկացել են 5-10%-ով։.

Փոփոխություն է տեղի ունեցել նաև ներդրողների նախընտրած ընկերությունների տեսակների մեջ։ Անցած տասնամյակի ընթացքում, ավելի քիչ կայուն աճի միջավայրում, ներդրողները նախընտրել և ավելի մեծ արժեք են տվել այն ընկերություններին, որոնք հասել են (կամ ակնկալվում էր, որ կհասնեն) ավելի բարձր եկամուտների աճի: Այս ընկերությունները հաճախ եղել են շուկայի տեխնոլոգիական ոլորտներում: Համաճարակն էլ ավելի է արագացրել այս միտումները։ Մասնավորապես, մեծ պահանջարկ կար այն ընկերությունների համար, որոնք տրամադրում են տեխնոլոգիա, որը հնարավորություն է տալիս տնային աշխատանք և տան առաքում.

Այնուամենայնիվ, վերջին մի քանի ամիսների ընթացքում սկսեցին գործել այն ընկերությունները, որոնք կշահեին փակման ավարտից, ներառյալ ավիաընկերությունները, ռեստորանները և այլն: Հանքարդյունաբերական ընկերությունները, նավթային ընկերությունները և շուկայի տնտեսապես զգայուն բիզնեսի այլ հատվածները նույնպես սկսեցին գործել, քանի որ աճեցին ակնկալիքները, որ համաշխարհային տնտեսությունը կվերադառնա իր ոտքերին:

Բայց որտեղի՞ց կլինի առաջընթացը այստեղից։

Վերը նշված տնտեսական աճի պատկերը դրական է։ Բայց պետք է ևս մեկ անգամ նկատի ունենալ պատվաստանյութի ներդրումից կախվածությունը։ Ինչպես արդեն տեսել ենք ինչպես զարգացած, այնպես էլ զարգացող աշխարհում, այս առաջարկությունը շատ փոփոխական է: Ներդրողները ուշադիր հետեւելու են նրա առաջընթացին։

Ներդրողների մտքում մեկ այլ բան այս պահին կարճաժամկետ հեռանկարում գների բարձրացման հավանականությունն է։ Բայց մենք այս հարցով չենք մտահոգվում, և կարծում ենք, որ ցանկացած թանկացում ժամանակավոր է լինելու՝ հաշվի առնելով տնտեսության ավելցուկային կարողությունները։ Մինչև տարեվերջ գնաճը պետք է ցածր լինի կենտրոնական բանկերի մեծ մասի թիրախներից:

Համապատասխանաբար, մենք տեսնում ենք բաժնետոմսերի գների շարունակական աջակցող միջավայր: Արդեն նկատված տնտեսական աճը և շահույթը ցույց են տալիս, որ այն ընկերությունները, որոնց շահույթը սերտորեն կապված է տնտեսության բախտի հետ, լավ գործ կունենան:

Բայց մենք պետք է նաև գիտակցենք, որ շատ ներդրողներ ավելի զգույշ են վերաբերվում հեռանկարներին, և նրանց հիմնական մտահոգությունն այն է, որ գնաճն ավելի արագ կբարձրանա և ավելի կայուն լինի, քան մենք ակնկալում ենք: Եթե ​​թվում է, թե այս գնաճը կհանգեցնի կենտրոնական բանկերի տոկոսադրույքների բարձրացմանը, դա կարող է հանգեցնել բաժնետոմսերի գների անկայունության ավելի բարձր մակարդակների:

Նրանց համար, ովքեր փորձում են բիզնես պորտֆելներ ստեղծել, իրավիճակը բարդ է, և կան բազմաթիվ գործոններ, որոնք պետք է հաշվի առնել: Շարունակեք դրամապանակը Տան տեսարան Մեր կողմնակալությունը բարձրորակ բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի նկատմամբ, որոնք վճարում են հուսալի եկամուտներ:

Բաժնետոմսերի առումով մենք նախընտրում ենք զարգացած բաժնետոմսերի համաշխարհային շուկաների խառնուրդը: Պարտատոմսերի շուկաներում մենք շարունակում ենք ավելի բարձր եկամտաբերությամբ պարտատոմսերի օգտին, սակայն զարգացած շուկայի պարտատոմսերին մի փոքր ավելի մեծ նախապատվություն կունենանք առաջացող պետական ​​պարտքի նկատմամբ, քանի որ առաջինը ավելի լավ արժեք է երաշխավորում վերջին ազդեցության պայմաններից հետո:

Մենք կշարունակենք շահույթ ստանալ ներդրումային կարգի կորպորատիվ պարտատոմսերից: Թեև թողարկողները կշարունակեն գոհացուցիչ առևտուրը պարտատոմսերի վճարումների ավելի ցածր դեֆոլտի դեպքում, գների հետագա բարձրացումները քիչ հավանական են:

Այս ամենի արդյունքում զգույշ դիվերսիֆիկացիայի և այնպիսի պորտֆելի կառուցման կարևորությունը, որը կարող է դիմակայել բազմաթիվ բախումների, որոնք մենք կարող ենք տեսնել ճանապարհին, բայց ամենակարևորը, այն են, որ մենք չենք տեսնում: