Vaksin Covid-19 meningkatkan ekspektasi untuk mendongkrak aktivitas ekonomi

Saya menulis surat ini pada akhir kuartal dan akhir tahun keuangan, yang menyaksikan keadaan yang berbeda mengenai apa yang terjadi di pasar, dan apa yang terjadi di antara mereka juga. Namun, sebelum saya masuk ke rincian, saya harus terlebih dahulu menjelaskan latar belakang ekonomi.

Tidak mengherankan, pengenalan vaksin COVID-19 kini mewarnai semua opini ekonomi tentang kinerja ekonomi pascapandemi dan menimbulkan banyak keraguan di sekitarnya. Namun, kami percaya bahwa skenario yang paling mungkin adalah bahwa pertumbuhan ekonomi global akan jauh di atas tingkat rata-rata selama tiga tahun ke depan. Alasan utama di balik pandangan positif ini adalah:

• Pengenalan vaksin, yang akan memungkinkan pencabutan pembatasan aktivitas secara bertahap, terutama pada paruh kedua tahun ini. Namun, peluncuran vaksin berjalan lebih baik di beberapa negara daripada yang lain, dan ini akan menguntungkan beberapa perusahaan lebih cepat daripada yang lain.
• Ada terlalu banyak kapasitas cadangan dalam ekonomi global. Jadi, sampai orang-orang yang kehilangan pekerjaan dapat menemukan pekerjaan baru, dan perusahaan dapat kembali bekerja dengan cepat, diperlukan beberapa waktu sebelum upah dan harga naik.
• Oleh karena itu, bank sentral akan dengan senang hati mempertahankan suku bunga rendah, sementara pemerintah akan berhati-hati dalam menaikkan pajak terlalu cepat, jika hal itu menggagalkan pemulihan ekonomi.

Ekspektasi pertumbuhan ekonomi yang lebih luas disertai dengan ekspektasi terkait pertumbuhan laba perusahaan yang melimpah. Hal ini menyebabkan kenaikan lebih lanjut dalam harga saham selama kuartal terakhir. Sebagian besar pasar saham utama naik 5-10%..

Ada juga perubahan jenis perusahaan yang disukai investor. Selama dekade terakhir, dalam lingkungan pertumbuhan yang kurang kuat, investor lebih memilih dan menempatkan nilai yang lebih besar pada perusahaan yang telah mencapai (atau diharapkan untuk mencapai) pertumbuhan pendapatan yang lebih tinggi. Perusahaan-perusahaan ini sering berada dalam area pasar yang terkait dengan teknologi. Pandemi semakin mempercepat tren ini. Secara khusus, ada permintaan yang kuat untuk perusahaan yang menyediakan teknologi yang memungkinkan pekerjaan rumahan dan pengiriman ke rumah.

Meski demikian, dalam beberapa bulan terakhir, perusahaan-perusahaan yang akan diuntungkan dengan berakhirnya penutupan tersebut sudah mulai beroperasi, termasuk maskapai penerbangan, restoran, dan sejenisnya. Perusahaan pertambangan, perusahaan minyak, dan sektor bisnis lain yang sensitif secara ekonomi di pasar juga mulai beroperasi, seiring dengan meningkatnya ekspektasi terhadap pemulihan ekonomi global.

Tapi di mana kemajuan akan dari sini?

Gambaran pertumbuhan ekonomi tersebut di atas adalah positif. Tapi kita harus mencatat sekali lagi ketergantungan pada pengenalan vaksin. Seperti yang telah kita lihat di negara maju dan berkembang, proposisi ini sangat bervariasi. Investor akan melihat perkembangannya dengan hati-hati.

Hal lain yang ada di benak investor saat ini adalah kemungkinan harga yang lebih tinggi dalam jangka pendek. Tapi kami tidak mempermasalahkan hal ini, dan kami percaya bahwa setiap kenaikan harga akan bersifat sementara karena kelebihan kapasitas dalam perekonomian. Inflasi akan turun di bawah target sebagian besar bank sentral pada akhir tahun ini.

Dengan demikian, kami melihat lingkungan yang mendukung terus untuk harga saham. Pertumbuhan ekonomi dan laba bemper yang telah diamati menunjukkan bahwa perusahaan yang labanya terkait erat dengan kekayaan ekonomi akan berhasil.

Tetapi kita juga harus menyadari bahwa banyak investor lebih berhati-hati tentang prospek, dan perhatian utama mereka adalah bahwa inflasi akan naik lebih cepat dan lebih stabil dari yang kita harapkan. Jika sepertinya inflasi ini akan menyebabkan bank sentral menaikkan suku bunga, itu bisa menyebabkan tingkat volatilitas harga saham yang lebih tinggi.

Bagi mereka yang mencoba membangun portofolio bisnis, situasinya rumit dan ada banyak faktor yang perlu dipertimbangkan. Lanjutkan dompet Pemandangan Rumah Bias kami terhadap saham dan obligasi berkualitas tinggi yang memberikan pengembalian yang andal.

Dalam hal saham, kami lebih memilih campuran pasar ekuitas global yang maju. Di pasar obligasi, kami terus mendukung obligasi dengan imbal hasil yang lebih tinggi, tetapi akan memiliki preferensi yang sedikit lebih tinggi untuk obligasi pasar negara maju daripada utang pemerintah negara berkembang, karena yang pertama menjamin nilai yang lebih baik setelah kondisi dampak baru-baru ini.

Kami akan terus mendapatkan keuntungan dari obligasi korporasi yang layak investasi. Sementara emiten akan terus melakukan perdagangan yang memuaskan dengan default yang lebih rendah pada pembayaran obligasi, kenaikan harga lebih lanjut tidak mungkin terjadi.

Sebagai hasil dari semua ini, pentingnya diversifikasi yang hati-hati, dan membangun portofolio yang dapat menahan banyak gundukan yang dapat kita lihat di jalan, tetapi yang terpenting, adalah gundukan yang tidak kita lihat.