코비드-19 백신은 경제 활동을 부양할 기대치를 높입니다

나는 이 편지를 분기말과 회계연도 말에 쓰고 있는데, 시장 안에서 일어난 일과 그들 사이에 일어난 일에 대해 서로 다른 상황을 목격했습니다. 그러나 세부 사항에 들어가기 전에 먼저 경제적 배경을 명확히 해야 합니다.

당연하게도, COVID-19 백신의 도입은 이제 팬데믹 이후의 경제 성과에 대한 모든 경제적 의견을 물들이고 있으며 이에 대해 많은 의구심을 불러일으키고 있습니다. 그러나 가장 가능성 있는 시나리오는 세계 경제 성장률이 향후 XNUMX년 동안 평균 속도를 훨씬 상회할 것이라는 것입니다. 이러한 긍정적인 전망의 주요 이유는 다음과 같습니다.

• 특히 하반기에 활동 제한을 점진적으로 해제할 수 있는 백신 도입. 그러나 백신의 출시는 다른 국가보다 일부 국가에서 더 잘 진행되고 있으며 이는 일부 기업에 다른 기업보다 더 빠르게 도움이 될 것입니다.
• 세계 경제에는 여유 공간이 너무 많습니다. 그래서 실직한 사람들이 새로운 일자리를 찾고 회사가 빨리 일할 수 있을 때까지 임금과 물가가 오르기까지는 시간이 걸릴 것입니다.
• 따라서 중앙 은행은 기꺼이 낮은 금리를 유지하고 정부는 경제 회복을 방해할 경우 세금을 너무 빨리 인상하는 것을 경계할 것입니다.

광범위한 경제 성장에 대한 기대는 기업 이익의 이와 유사한 풍부한 성장에 대한 기대와 동반되었습니다. 이는 지난 분기 동안 주가의 추가 상승으로 이어졌습니다. 주요 주식 시장의 대부분은 5-10% 상승했습니다..

투자자들이 선호하는 기업 유형에도 변화가 생겼다. 지난 XNUMX년 동안 성장이 덜한 환경에서 투자자들은 더 높은 수익 성장을 달성한(또는 달성할 것으로 예상되는) 기업을 선호하고 더 큰 가치를 부여했습니다. 이러한 회사는 종종 시장의 기술 관련 영역에 있었습니다. 팬데믹은 이러한 경향을 더욱 가속화했습니다. 특히 재택근무와 택배를 가능하게 하는 기술을 제공하는 기업에 대한 수요가 높았다..

그럼에도 불구하고 지난 몇 개월 동안 항공사, 레스토랑 등을 포함하여 폐쇄 종료의 혜택을 받을 수 있는 회사가 운영되기 시작했습니다. 세계 경제가 제자리를 찾을 것이라는 기대감이 높아지면서 광산 회사, 석유 회사 및 기타 경제적으로 민감한 시장 내 비즈니스 부문도 운영되기 시작했습니다.

그러나 여기에서 진행 상황은 어디입니까?

위에서 언급한 경제성장의 모습은 긍정적이다. 그러나 우리는 백신의 도입에 대한 의존성을 다시 한 번 주목해야 합니다. 선진국과 개발도상국 모두에서 이미 보았듯이 이 명제는 매우 가변적입니다. 투자자들은 그의 진행 상황을 주의 깊게 지켜볼 것입니다.

현재 투자자들이 생각하고 있는 또 다른 사항은 단기적으로 더 높은 가격이 형성될 가능성입니다. 그러나 우리는 이 문제에 대해 걱정하지 않으며 경제의 과잉 생산 능력으로 인해 가격 인상이 일시적일 것이라고 믿습니다. 인플레이션은 올해 말까지 대부분의 중앙은행의 목표치 아래로 떨어질 것입니다.

따라서 가격에 대한 지속적인 지원 환경이 보입니다. 이미 관찰된 풍부한 경제 성장과 이익은 이익이 경제의 운과 밀접하게 연결된 기업이 잘 될 것임을 나타냅니다.

그러나 우리는 또한 많은 투자자들이 전망에 대해 더 신중하고 그들의 주요 관심사는 인플레이션이 우리가 예상하는 것보다 더 빠르고 안정적으로 상승할 것이라는 점을 인식해야 합니다. 이 인플레이션으로 인해 중앙 은행이 금리를 인상할 것으로 보인다면 주가 변동성이 더 커질 수 있습니다.

비즈니스 포트폴리오를 구축하려는 사람들에게는 상황이 복잡하고 고려해야 할 요소가 많습니다. 지갑 계속 하우스 뷰 안정적인 수익을 제공하는 고품질 주식과 채권에 대한 우리의 편견.

주식 측면에서 우리는 선진 글로벌 주식 시장의 혼합을 선호합니다. 채권 시장에서 우리는 더 높은 수익률의 채권을 계속 선호하지만 최근 충격 상황 이후에 더 나은 가치를 보장하기 때문에 신흥 국채보다 선진 시장 채권에 대한 선호도가 약간 더 높을 것입니다.

우리는 투자 등급 회사채로부터 계속 이익을 얻을 것입니다. 발행인은 채권 지불에 대한 낮은 채무 불이행으로 만족스럽게 계속 거래할 것이지만 추가 가격 인상은 없을 것입니다.

이 모든 결과, 신중한 분산과 도로에서 볼 수 있는 많은 장애물을 견딜 수 있는 포트폴리오 구축의 중요성, 그러나 가장 중요한 것은 우리가 겪지 않는 충돌입니다.