Covid-19 vakcīna palielina cerības uz ekonomiskās aktivitātes veicināšanu

Rakstu šo vēstuli ceturkšņa beigās un finanšu gada beigās, kas liecināja par dažādiem apstākļiem gan tirgos notikušajā, gan arī starp tiem. Tomēr, pirms iedziļināties detaļās, man vispirms ir jānoskaidro ekonomiskais fons.

Nav pārsteidzoši, ka COVID-19 vakcīnas ieviešana tagad maina visus ekonomiskos viedokļus par ekonomiskajiem rādītājiem pēc pandēmijas un rada daudz šaubu par to. Tomēr mēs uzskatām, ka visticamākais scenārijs ir tāds, ka nākamajos trīs gados pasaules ekonomikas izaugsme būs krietni virs tās vidējā līmeņa. Šīs pozitīvās perspektīvas galvenie iemesli ir:

• Vakcīnu ieviešana, kas ļautu pakāpeniski atcelt darbības ierobežojumus, īpaši gada otrajā pusē. Tomēr dažās valstīs vakcīnu ieviešana norit labāk nekā citās, un tas dažiem uzņēmumiem dos labumu ātrāk nekā citiem.
• Pasaules ekonomikā ir pārāk daudz neizmantoto jaudu. Tātad, līdz cilvēki, kas ir bez darba, varēs atrast jaunu darbu un uzņēmumi varēs ātri atgriezties darbā, paies zināms laiks, līdz paaugstināsies algas un cenas.
• Tāpēc centrālās bankas labprāt saglabās zemas procentu likmes, savukārt valdības uzmanīsies no pārāk straujas nodokļu paaugstināšanas, ja tās izjauks no sliedēm ekonomikas atveseļošanos.

Plašākas tautsaimniecības izaugsmes gaidas papildināja ar tām saistītās cerības uz tikpat bagātīgu uzņēmumu peļņas pieaugumu. Tas izraisīja turpmāku akciju cenu pieaugumu pēdējā ceturksnī. Vairums lielāko akciju tirgu pieaug par 5-10%..

Ir notikušas arī izmaiņas uzņēmumu veidos, kuriem investori dod priekšroku. Pēdējās desmitgades laikā mazāk spēcīgas izaugsmes apstākļos investori ir devuši priekšroku uzņēmumiem, kuri ir sasnieguši (vai bija sagaidāms) lielāku peļņas pieaugumu, un piešķir tiem lielāku vērtību. Šie uzņēmumi bieži ir bijuši ar tehnoloģijām saistītās tirgus jomās. Pandēmija šīs tendences ir vēl vairāk pastiprinājusi. Īpaši liels pieprasījums bija pēc uzņēmumiem, kas nodrošina tehnoloģijas, kas nodrošina mājas darbu un piegādi mājās.

Tomēr pēdējos mēnešos ir sākuši darboties uzņēmumi, kas gūtu labumu no slēgšanas beigām, tostarp aviokompānijas, restorāni un tamlīdzīgi. Arī ieguves uzņēmumi, naftas kompānijas un citas ekonomiski jutīgas uzņēmējdarbības nozares tirgū sāka darboties, pieaugot cerībām uz pasaules ekonomikas atgriešanos uz kājām.

Bet kur būs progress no šejienes?

Iepriekš minētā ekonomiskās izaugsmes aina ir pozitīva. Bet mums vēlreiz jāatzīmē atkarība no vakcīnas ieviešanas. Kā mēs jau esam redzējuši gan attīstītajās, gan jaunattīstības valstīs, šis piedāvājums ir ļoti mainīgs. Investori uzmanīgi vēros viņa progresu.

Vēl viena lieta, ko investori šobrīd domā, ir augstāku cenu iespēja īstermiņā. Taču šis jautājums mūs neuztrauc, un mēs uzskatām, ka jebkurš cenu kāpums būs īslaicīgs ekonomikas pārpalikuma dēļ. Līdz šā gada beigām inflācijai vajadzētu nokrist zem vairuma centrālo banku mērķiem.

Attiecīgi mēs redzam, ka turpinās labvēlīga vide akciju cenām. Jau novērotā ekonomiskā izaugsme un peļņa liecina, ka labi veiksies uzņēmumiem, kuru peļņa ir cieši saistīta ar ekonomikas veiksmi.

Taču mums arī jāatzīst, ka daudzi investori ir piesardzīgāki attiecībā uz perspektīvām, un viņu galvenās bažas ir par to, ka inflācija pieaugs ātrāk un būs stabilāka, nekā mēs sagaidām. Ja šķiet, ka šī inflācija liks centrālajām bankām paaugstināt procentu likmes, tas var izraisīt lielāku akciju cenu svārstīgumu.

Tiem, kas cenšas veidot biznesa portfeļus, situācija ir sarežģīta, un ir jāņem vērā daudzi faktori. Turpināt maku Mājas skats Mūsu aizspriedumi pret augstas kvalitātes akcijām un obligācijām, kas sniedz uzticamu atdevi.

Runājot par akcijām, mēs dodam priekšroku attīstītu pasaules akciju tirgu kombinācijai. Obligāciju tirgos mēs turpinām dot priekšroku augstāka ienesīguma obligācijām, taču nedaudz lielāka priekšroka tiks dota attīstīto tirgu obligācijām, nevis jaunattīstības valstu parādiem, jo ​​pirmās garantē labāku vērtību pēc nesenajiem ietekmes apstākļiem.

Mēs turpināsim gūt peļņu no investīciju kategorijas uzņēmumu obligācijām. Lai gan emitenti turpinās apmierinoši tirgoties ar mazākiem saistību nepildīšanas gadījumiem attiecībā uz obligāciju maksājumiem, turpmāks cenu kāpums ir maz ticams.

Tā visa rezultātā ir svarīga rūpīga diversifikācija un tāda portfeļa izveide, kas spēj izturēt daudzos ceļu satiksmes nelīdzenumus, bet vissvarīgākais ir nelīdzenumi, kurus mēs neizturam.