Vaksin Covid-19 meningkatkan jangkaan untuk meningkatkan aktiviti ekonomi

Saya menulis surat ini pada penghujung suku dan penghujung tahun kewangan, yang menyaksikan keadaan berbeza mengenai apa yang berlaku dalam pasaran, dan apa yang berlaku di antara mereka juga. Walau bagaimanapun, sebelum saya pergi ke perincian, saya mesti terlebih dahulu menjelaskan latar belakang ekonomi.

Tidak menghairankan, pengenalan vaksin COVID-19 kini mewarnai semua pendapat ekonomi tentang prestasi ekonomi pasca wabak dan meletakkan banyak keraguan di sekelilingnya. Walau bagaimanapun, kami percaya bahawa senario yang paling berkemungkinan ialah pertumbuhan ekonomi global akan jauh melebihi kadar puratanya dalam tempoh tiga tahun akan datang. Sebab utama di sebalik pandangan positif ini ialah:

• Pengenalan vaksin, yang akan membolehkan penarikan secara beransur-ansur sekatan ke atas aktiviti, terutamanya pada separuh kedua tahun ini. Walau bagaimanapun, pelancaran vaksin berjalan dengan lebih baik di sesetengah negara berbanding negara lain, dan ini akan memberi manfaat kepada sesetengah syarikat lebih cepat daripada yang lain.
• Terdapat terlalu banyak kapasiti ganti dalam ekonomi global. Jadi, sehingga orang yang tidak bekerja dapat mencari pekerjaan baharu, dan syarikat boleh kembali bekerja dengan cepat, ia akan mengambil sedikit masa sebelum gaji dan harga naik.
• Oleh itu, bank pusat akan gembira untuk mengekalkan kadar faedah yang rendah, sementara kerajaan akan berhati-hati tentang menaikkan cukai terlalu cepat, sekiranya mereka menjejaskan pemulihan ekonomi.

Jangkaan pertumbuhan ekonomi yang lebih luas disertai dengan jangkaan berkaitan pertumbuhan yang sama banyak dalam keuntungan korporat. Ini membawa kepada kenaikan harga saham pada suku terakhir. Kebanyakan pasaran saham utama naik 5-10%..

Terdapat juga perubahan dalam jenis syarikat yang disukai pelabur. Sepanjang dekad yang lalu, dalam persekitaran pertumbuhan yang kurang teguh, pelabur telah memilih dan meletakkan nilai yang lebih besar kepada syarikat yang telah mencapai (atau dijangka mencapai) pertumbuhan pendapatan yang lebih tinggi. Syarikat-syarikat ini sering berada dalam bidang berkaitan teknologi di pasaran. Pandemik telah mempercepatkan lagi trend ini. Khususnya, terdapat permintaan kukuh untuk syarikat yang menyediakan teknologi yang membolehkan kerja di rumah dan penghantaran ke rumah.

Namun begitu, dalam beberapa bulan kebelakangan ini, syarikat yang akan mendapat manfaat daripada penutupan itu telah mula beroperasi, termasuk syarikat penerbangan, restoran dan seumpamanya. Syarikat perlombongan, syarikat minyak dan sektor perniagaan sensitif ekonomi lain dalam pasaran juga mula beroperasi, apabila jangkaan meningkat untuk ekonomi global kembali bangkit.

Tetapi di manakah kemajuan dari sini?

Gambaran pertumbuhan ekonomi yang dirujuk di atas adalah positif. Tetapi kita mesti perhatikan sekali lagi pergantungan pada pengenalan vaksin. Seperti yang telah kita lihat di kedua-dua negara maju dan membangun, cadangan ini sangat berubah-ubah. Pelabur akan melihat perkembangannya dengan teliti.

Perkara lain di fikiran pelabur pada masa ini ialah kemungkinan harga yang lebih tinggi dalam jangka pendek. Tetapi kami tidak prihatin dengan perkara ini, dan kami percaya bahawa sebarang kenaikan harga akan bersifat sementara disebabkan oleh lebihan kapasiti dalam ekonomi. Inflasi sepatutnya jatuh di bawah sasaran kebanyakan bank pusat menjelang akhir tahun ini.

Sehubungan itu, kami melihat persekitaran sokongan yang berterusan untuk harga saham. Pertumbuhan ekonomi yang memberangsangkan dan keuntungan yang telah diperhatikan menunjukkan bahawa syarikat yang keuntungannya berkait rapat dengan nasib ekonomi akan berjaya.

Tetapi kita juga mesti menyedari bahawa ramai pelabur lebih berhati-hati tentang prospek, dan kebimbangan utama mereka ialah inflasi akan meningkat lebih cepat dan lebih stabil daripada yang kita jangkakan. Jika kelihatan seperti inflasi ini akan menyebabkan bank pusat menaikkan kadar faedah, ia boleh menyebabkan tahap turun naik harga saham yang lebih tinggi.

Bagi mereka yang cuba membina portfolio perniagaan, keadaannya adalah kompleks dan terdapat banyak faktor yang perlu dipertimbangkan. Teruskan dompet Pemandangan Rumah Kecondongan kami terhadap saham dan bon berkualiti tinggi yang membayar pulangan yang boleh dipercayai.

Dari segi saham, kami lebih suka gabungan pasaran ekuiti global yang maju. Dalam pasaran bon, kami terus memihak kepada bon hasil yang lebih tinggi, tetapi akan mempunyai keutamaan yang lebih tinggi sedikit untuk bon pasaran maju berbanding hutang kerajaan yang sedang pesat membangun, kerana bon itu menjamin nilai yang lebih baik selepas keadaan impak baru-baru ini.

Kami akan terus mendapat keuntungan daripada bon korporat gred pelaburan. Walaupun penerbit akan terus berdagang dengan memuaskan dengan kemungkiran yang lebih rendah pada pembayaran bon, kenaikan harga selanjutnya tidak mungkin.

Hasil daripada semua ini, kepentingan kepelbagaian yang berhati-hati, dan membina portfolio yang boleh menahan banyak benjolan yang boleh kita lihat di jalan raya, tetapi yang paling penting, adalah benjolan yang tidak kita lihat.