Cepivo proti Covid-19 povečuje pričakovanja za spodbujanje gospodarske aktivnosti

To pismo pišem ob koncu četrtletja in ob koncu poslovnega leta, ki je priča različnim okoliščinam glede dogajanja na trgih in tudi med njimi. Preden pa grem v podrobnosti, moram najprej razjasniti gospodarsko ozadje.

Ni presenetljivo, da uvedba cepiva proti COVID-19 zdaj obarva vsa gospodarska mnenja o gospodarski uspešnosti po pandemiji in vzbuja številne dvome. Vendar menimo, da je najverjetnejši scenarij, da bo svetovna gospodarska rast v naslednjih treh letih precej nad povprečno stopnjo. Glavni razlogi za to pozitivno napoved so:

• Uvedba cepiv, ki bi predvsem v drugi polovici leta omogočila postopno odpravo omejitev dejavnosti. Vendar pa je uvedba cepiv v nekaterih državah boljša kot v drugih, kar bo nekaterim podjetjem koristilo hitreje kot drugim.
• V svetovnem gospodarstvu je preveč prostih zmogljivosti. Torej, dokler ljudje, ki so brez dela, ne najdejo novih zaposlitev in se podjetja lahko hitro vrnejo na delo, bo trajalo nekaj časa, preden se bodo plače in cene dvignile.
• Zato bodo centralne banke z veseljem obdržale nizke obrestne mere, medtem ko bodo vlade pozorne na prehitro dvigovanje davkov, če bi iztirile gospodarsko okrevanje.

Pričakovanja širše gospodarske rasti so spremljala s tem povezana pričakovanja o podobno visoki rasti dobičkov podjetij. To je privedlo do nadaljnjega povečanja tečajev delnic v zadnjem četrtletju. Večina večjih delniških trgov je porasla za 5-10%..

Spremenile so se tudi vrste podjetij, ki jih imajo vlagatelji raje. V zadnjem desetletju so v okolju manj močne rasti vlagatelji dajali prednost podjetjem, ki so dosegla (ali naj bi dosegla) višjo rast dobička, in dajali večjo vrednost. Ta podjetja so bila pogosto na področjih trga, povezanih s tehnologijo. Pandemija je te trende še pospešila. Zlasti je bilo močno povpraševanje po podjetjih, ki zagotavljajo tehnologijo, ki omogoča delo na domu in dostavo na dom.

Kljub temu so v preteklih mesecih začela delovati podjetja, ki bi imela koristi od konca zaprtja, med drugim letalske družbe, restavracije in podobno. Delovati so začela tudi rudarska podjetja, naftna podjetja in drugi ekonomsko občutljivi poslovni sektorji na trgu, saj so se povečala pričakovanja, da se bo svetovno gospodarstvo vrnilo na noge.

Toda kje bo od tu naprej napredek?

Zgoraj omenjena slika gospodarske rasti je pozitivna. Vendar moramo še enkrat opozoriti na odvisnost od uvedbe cepiva. Kot smo že videli v razvitem svetu in svetu v razvoju, je ta predlog zelo spremenljiv. Vlagatelji bodo pozorno spremljali njegov napredek.

Druga stvar, o kateri trenutno razmišljajo vlagatelji, je možnost višjih cen v kratkem času. A ta zadeva nas ne skrbi in verjamemo, da bo vsako povišanje cen zaradi presežnih zmogljivosti v gospodarstvu začasno. Inflacija naj bi do konca letošnjega leta padla pod cilje večine centralnih bank.

V skladu s tem vidimo stalno podporno okolje za cene delnic. Že opažena močna gospodarska rast in dobički kažejo, da bodo podjetja, katerih dobički so tesno povezani z bogastvom gospodarstva, dobro poslovala.

Vendar se moramo zavedati tudi, da so številni vlagatelji bolj previdni glede obetov in njihova glavna skrb je, da bo inflacija rasla hitreje in bolj stabilna, kot pričakujemo. Če se zdi, da bo zaradi te inflacije centralne banke dvignile obrestne mere, bi to lahko povzročilo višje stopnje nestanovitnosti cen delnic.

Za tiste, ki poskušajo zgraditi poslovne portfelje, je situacija zapletena in je treba upoštevati veliko dejavnikov. Nadaljuj z denarnico Pogled na hišo Naša pristranskost do visokokakovostnih delnic in obveznic, ki prinašajo zanesljive donose.

Glede delnic imamo raje mešanico razvitih svetovnih delniških trgov. Na trgih obveznic še naprej dajemo prednost obveznicam z višjim donosom, vendar bomo imeli nekoliko večjo prednost obveznicam razvitega trga pred nastajajočim državnim dolgom, saj prvi zagotavlja boljšo vrednost po nedavnih vplivnih razmerah.

Še naprej bomo črpali dobičke iz podjetniških obveznic investicijskega razreda. Medtem ko bodo izdajatelji še naprej zadovoljivo trgovali z nižjimi zamudami pri plačilih obveznic, so nadaljnja povišanja cen malo verjetna.

Posledica vsega tega je pomen skrbne diverzifikacije in oblikovanja portfelja, ki bo vzdržal številne neravnine, ki jih lahko vidimo na cesti, a kar je najpomembnejše, so neravnine, ki jih ne.