Vaksina kundër Covid-19 rrit pritshmëritë për nxitjen e aktivitetit ekonomik

Këtë letër po e shkruaj në fund të tremujorit dhe në fund të vitit financiar, e cila dëshmoi rrethana të ndryshme për atë që ndodhi brenda tregjeve dhe çfarë ndodhi mes tyre. Megjithatë, para se të hyj në detaje, më parë duhet të sqaroj sfondin ekonomik.

Jo çuditërisht, prezantimi i një vaksine COVID-19 tani po ngjyros të gjitha opinionet ekonomike në lidhje me performancën ekonomike pas pandemisë dhe po vendos shumë dyshime rreth saj. Megjithatë, ne besojmë se skenari më i mundshëm është që rritja ekonomike globale të jetë shumë mbi normën mesatare të saj gjatë tre viteve të ardhshme. Arsyet kryesore që qëndrojnë pas kësaj perspektive pozitive janë:

• Futja e vaksinave, të cilat do të mundësonin heqjen graduale të kufizimeve të aktivitetit, veçanërisht në gjysmën e dytë të vitit. Megjithatë, përhapja e vaksinave po shkon më mirë në disa vende se të tjerat dhe kjo do të përfitojë disa kompani më shpejt se të tjerat.
• Ka shumë kapacitete të lira në ekonominë globale. Pra, derisa njerëzit që janë pa punë të mund të gjejnë punë të reja dhe kompanitë të kthehen në punë shpejt, do të duhet pak kohë përpara se pagat dhe çmimet të rriten.
• Prandaj, bankat qendrore do të jenë të lumtura të mbajnë normat e interesit të ulëta, ndërsa qeveritë do të jenë të kujdesshme për rritjen e shpejtë të taksave, nëse ato pengojnë rimëkëmbjen ekonomike.

Pritjet për një rritje më të gjerë ekonomike u shoqëruan me pritshmëri të lidhura për rritje të ngjashme të bollshme të fitimeve të korporatave. Kjo çoi në rritje të mëtejshme të çmimeve të aksioneve gjatë tremujorit të fundit. Shumica e tregjeve kryesore të aksioneve janë rritur 5-10%..

Një ndryshim ka pasur edhe në llojet e kompanive që preferojnë investitorët. Gjatë dekadës së fundit, në një mjedis me rritje më pak të fuqishme, investitorët kanë preferuar dhe kanë vendosur vlerë më të madhe për kompanitë që kanë arritur (ose pritej të arrinin) rritje më të lartë të të ardhurave. Këto kompani shpesh kanë qenë brenda fushave të tregut të lidhura me teknologjinë. Pandemia i ka përshpejtuar më tej këto tendenca. Në veçanti, kishte kërkesa të forta për kompanitë që ofrojnë teknologji që mundëson punën në shtëpi dhe dërgimin në shtëpi.

Megjithatë, në muajt e fundit, kompanitë që do të përfitonin nga përfundimi i mbylljes kishin filluar të operojnë, duke përfshirë linjat ajrore, restorantet dhe të ngjashme. Filluan të operojnë edhe kompanitë minerare, kompanitë e naftës dhe sektorë të tjerë ekonomikisht të ndjeshëm brenda tregut, me rritjen e pritshmërive që ekonomia botërore të rikthehej në këmbë.

Por ku do të jetë përparimi nga këtu?

Pamja e rritjes ekonomike e përmendur më sipër është pozitive. Por ne duhet të vërejmë edhe një herë varësinë nga futja e vaksinës. Siç e kemi parë tashmë si në botën e zhvilluar ashtu edhe në atë në zhvillim, ky propozim është shumë i ndryshueshëm. Investitorët do të shikojnë me kujdes përparimin e tij.

Një tjetër gjë në mendjen e investitorëve për momentin është mundësia e rritjes së çmimeve në afat të shkurtër. Por ne nuk jemi të shqetësuar për këtë çështje dhe besojmë se çdo rritje çmimi do të jetë e përkohshme për shkak të kapaciteteve të tepërta në ekonomi. Inflacioni duhet të bjerë nën objektivat e shumicës së bankave qendrore deri në fund të këtij viti.

Prandaj, ne shohim një mjedis të vazhdueshëm mbështetës për çmimet e aksioneve. Rritja e përshpejtuar ekonomike dhe fitimet e vërejtura tashmë tregojnë se kompanitë, fitimet e të cilave janë të lidhura ngushtë me fatin e ekonomisë, do të ecin mirë.

Por duhet të pranojmë gjithashtu se shumë investitorë janë më të kujdesshëm në lidhje me perspektivën dhe shqetësimi i tyre kryesor është se inflacioni do të rritet më shpejt dhe do të jetë më i qëndrueshëm nga sa presim. Nëse duket se ky inflacion do të bëjë që bankat qendrore të rrisin normat e interesit, ai mund të shkaktojë nivele më të larta të luhatshmërisë së çmimeve të aksioneve.

Për ata që përpiqen të ndërtojnë portofol biznesi, situata është komplekse dhe ka shumë faktorë për t'u marrë parasysh. Vazhdo portofolin Pamje e Shtëpisë Paragjykimi ynë ndaj aksioneve dhe obligacioneve me cilësi të lartë që paguajnë kthime të besueshme.

Për sa i përket aksioneve, ne preferojmë një përzierje të tregjeve të zhvilluara globale të kapitalit. Në tregjet e obligacioneve, ne vazhdojmë të favorizojmë bonot me yield më të lartë, por do të kemi një preferencë pak më të lartë për obligacionet e tregut të zhvilluar ndaj borxhit të qeverisë në zhvillim, pasi i pari garanton vlerë më të mirë pas kushteve të ndikimit të fundit.

Ne do të vazhdojmë të përfitojmë nga obligacionet e korporatave të shkallës së investimit. Ndërsa emetuesit do të vazhdojnë të tregtojnë në mënyrë të kënaqshme me vonesa më të ulëta për pagesat e obligacioneve, rritje të mëtejshme të çmimeve nuk ka gjasa.

Si rezultat i gjithë kësaj, rëndësia e diversifikimit të kujdesshëm dhe krijimit të një portofoli që mund t'i rezistojë gungave të shumta që mund të shohim në rrugë, por më e rëndësishmja, janë gungat që nuk i bëjmë.