Вакцина против Цовид-19 повећава очекивања за подстицање економске активности

Пишем ово писмо на крају тромесечја и на крају финансијске године, које је сведочило о различитим околностима како се дешавало на пијацама, тако и између њих. Међутим, пре него што уђем у детаље, прво морам да разјасним економску позадину.

Није изненађујуће да увођење вакцине против ЦОВИД-19 сада боји сва економска мишљења о економском учинку након пандемије и поставља многе сумње око тога. Међутим, верујемо да је највероватнији сценарио да ће глобални економски раст бити знатно изнад просечне стопе у наредне три године. Главни разлози за ову позитивну перспективу су:

• Увођење вакцина, што би омогућило постепено укидање ограничења активности, посебно у другој половини године. Међутим, увођење вакцина иде боље у неким земљама него у другим, а то ће неким компанијама користити брже од других.
• У глобалној економији има превише слободних капацитета. Дакле, док људи који су без посла не могу да нађу нове послове, а компаније се брзо врате на посао, биће потребно неко време пре него што плате и цене порасту.
• Стога ће централне банке радо одржавати ниске каматне стопе, док ће владе бити опрезне у погледу пребрзог повећања пореза, уколико поремете економски опоравак.

Очекивања ширег привредног раста била су праћена сродним очекивањима сличног обилног раста корпоративних профита. Ово је довело до даљег раста цена акција током последњег квартала. Већина великих берзи је порасла за 5-10%..

Такође је дошло до промене у типовима компанија које инвеститори преферирају. Током протекле деценије, у окружењу мање снажног раста, инвеститори су преферирали и давали већу вредност компанијама које су постигле (или се очекивало да ће постићи) већи раст зараде. Ове компаније су често биле у областима тржишта везаним за технологију. Пандемија је додатно убрзала ове трендове. Посебно је постојала велика потражња за компанијама које обезбеђују технологију која омогућава рад од куће и кућну доставу.

Ипак, у протеклих неколико месеци почеле су са радом компаније које би имале користи од завршетка затварања, укључујући авио-компаније, ресторане и слично. Рударске компаније, нафтне компаније и други економски осетљиви пословни сектори на тржишту такође су почели да раде, пошто су се повећала очекивања да се глобална економија врати на ноге.

Али где ће бити напредак одавде?

Горе поменута слика привредног раста је позитивна. Али морамо још једном напоменути зависност од увођења вакцине. Као што смо већ видели иу развијеном свету иу свету у развоју, овај предлог је веома променљив. Инвеститори ће пажљиво пратити његов напредак.

Још једна ствар на коју инвеститори тренутно размишљају је могућност поскупљења у кратком року. Али нас ово не занима и верујемо да ће свако повећање цена бити привремено због вишка капацитета у привреди. Инфлација би до краја ове године требало да падне испод циљева већине централних банака.

Сходно томе, видимо континуирано окружење које подржава цене акција. Већ уочени снажни економски раст и профит указују на то да ће компаније чији је профит уско повезан са богатством привреде добро пословати.

Али такође морамо признати да су многи инвеститори опрезнији у погледу изгледа, а њихова главна брига је да ће инфлација расти брже и бити стабилнија него што очекујемо. Ако изгледа да ће ова инфлација проузроковати да централне банке подигну каматне стопе, то би могло изазвати веће нивое волатилности цена акција.

За оне који покушавају да изграде пословне портфеље, ситуација је сложена и постоји много фактора које треба узети у обзир. Настави новчаник Хоусе Виев Наша пристрасност према висококвалитетним акцијама и обвезницама које исплаћују поуздане приносе.

Што се тиче акција, ми преферирамо комбинацију развијених глобалних тржишта капитала. На тржиштима обвезница, ми настављамо да фаворизујемо обвезнице са већим приносом, али ћемо имати нешто већу предност за обвезнице развијеног тржишта у односу на државни дуг у настајању, пошто први гарантује бољу вредност након недавних утицаја услова.

Наставићемо да профитирамо од корпоративних обвезница инвестиционог ранга. Док ће емитенти наставити да тргују на задовољавајући начин са нижим неиспуњењима плаћања обвезница, мало је вероватно да ће даље повећање цена.

Као резултат свега овога, важност пажљиве диверсификације и изградње портфеља који може да издржи многе неравнине које можемо видети на путу, али што је најважније, су неравнине које немамо.