Ваксинаи Ковид-19 интизориҳои афзоиши фаъолияти иқтисодиро афзоиш медиҳад

Ман ин номаро дар охири семоҳа ва охири соли молиявӣ менависам, ки шоҳиди ҳолатҳои гуногун дар бораи он чӣ дар дохили бозорҳо ва чӣ дар байни онҳо рух додааст. Аммо, пеш аз он ки ба тафсилот ворид шавам, аввал бояд заминаҳои иқтисодиро равшан созам.

Тааҷҷубовар нест, ки ҷорӣ намудани ваксинаи COVID-19 ҳоло ҳама ақидаҳои иқтисодиро дар бораи нишондиҳандаҳои иқтисодии пас аз пандемия ранг мекунад ва дар атрофи он шубҳаҳои зиёдеро ба вуҷуд меорад. Бо вуҷуди ин, мо боварӣ дорем, ки сенарияи эҳтимолӣ ин аст, ки рушди иқтисоди ҷаҳонӣ дар тӯли се соли оянда хеле болотар аз суръати миёнаи худ хоҳад буд. Сабабҳои асосии ин дурнамои мусбат инҳоянд:

• Ҷорӣ намудани ваксинаҳо, ки имкон медиҳад, ки маҳдудиятҳои фаъолият, махсусан дар нимаи дуюми сол тадриҷан бардошта шаванд. Бо вуҷуди ин, паҳнкунии ваксинаҳо дар баъзе кишварҳо нисбат ба дигарон беҳтар аст ва ин ба баъзе ширкатҳо нисбат ба дигарон зудтар манфиат меорад.
• Дар иқтисоди ҷаҳонӣ иқтидори эҳтиётӣ хеле зиёд аст. Ҳамин тавр, то он даме, ки одамоне, ки аз кор мондаанд, ҷойҳои нави корӣ пайдо кунанд ва ширкатҳо зуд ба кор баргарданд, то боло рафтани маош ва нархҳо каме вақт лозим аст.
• Аз ин рӯ, бонкҳои марказӣ бо хушнудӣ меъёрҳои фоизиро паст нигоҳ медоранд, дар ҳоле ки ҳукуматҳо аз афзоиши босуръати андозҳо ҳазар хоҳанд кард, агар онҳо барқароршавии иқтисодро халалдор кунанд.

Интизориҳои рушди васеътари иқтисодӣ бо интизориҳои марбут ба афзоиши ба ҳамин монанд дар фоидаи корпоративӣ ҳамроҳ шуданд. Ин боиси афзоиши минбаъдаи нархи саҳмияҳо дар семоҳаи охир гардид. Аксари бозорҳои асосии саҳҳомӣ 5-10% боло рафтанд..

Дар намуди ширкатҳое, ки сармоягузорон бартарӣ медиҳанд, низ тағирот ба амал омад. Дар тӯли даҳсолаи охир, дар муҳити рушди камтар устувор, сармоягузорон ба ширкатҳое, ки ба афзоиши даромади бештар ноил шудаанд (ё интизор мерафт), бартарӣ доданд ва арзиши бештаре доданд. Ин ширкатҳо аксар вақт дар минтақаҳои марбут ба технологияи бозор буданд. Пандемия ин тамоюлҳоро боз ҳам суръат бахшид. Аз ҷумла, талабот ба ширкатҳое буд, ки технологияеро пешниҳод мекунанд, ки кори хонагӣ ва интиқоли хонаро таъмин мекунанд.

Бо вуҷуди ин, дар чанд моҳи охир, ширкатҳое, ки аз анҷоми басташавӣ баҳра хоҳанд бурд, ба кор шурӯъ карданд, аз ҷумла ширкатҳои ҳавопаймоӣ, тарабхонаҳо ва ғайра. Ширкатҳои истихроҷи маъдан, ширкатҳои нафтӣ ва дигар бахшҳои тиҷорати аз ҷиҳати иқтисодӣ ҳассос дар дохили бозор низ ба фаъолият шурӯъ карданд, зеро интизориҳои ба по баргаштани иқтисоди ҷаҳонӣ афзоиш ёфт.

Аммо пешрафт аз ин ҷо куҷо хоҳад шуд?

Манзараи рушди иқтисодии дар боло зикршуда мусбат аст. Аммо мо бояд бори дигар вобастагиро аз ҷорӣ намудани ваксина қайд кунем. Тавре ки мо аллакай ҳам дар ҷаҳони пешрафта ва ҳам дар ҳоли рушд мушоҳида кардем, ин пешниҳод хеле тағйирёбанда аст. Сармоягузорон пешрафти ӯро бодиққат мушоҳида мекунанд.

Чизи дигаре, ки дар айни ҳол дар фикри сармоягузорон қарор дорад, эҳтимоли болоравии нархҳо дар кӯтоҳмуддат аст. Аммо мо ба ин масъала дахл надорем ва мо бовар дорем, ки ҳар гуна болоравии нархҳо бинобар иқтидори зиёдатӣ дар иқтисодиёт муваққатӣ хоҳад буд. Сатҳи таваррум бояд то охири соли ҷорӣ аз ҳадафҳои аксари бонкҳои марказӣ поинтар шавад.

Мутаносибан, мо барои нархҳои саҳҳомӣ муҳити доимии дастгирӣ мебинем. Рушди босуръати иқтисодӣ ва фоидаи аллакай мушоҳидашуда нишон медиҳад, ки ширкатҳое, ки фоидаашон бо сарвати иқтисод зич алоқаманданд, хуб кор хоҳанд кард.

Аммо мо инчунин бояд эътироф кунем, ки бисёре аз сармоягузорон нисбат ба дурнамо боэҳтиёттаранд ва нигаронии асосии онҳо ин аст, ки таваррум зудтар боло меравад ва аз он даме, ки мо интизор будем, устувортар хоҳад буд. Агар чунин ба назар мерасад, ки ин таваррум боиси болоравии фоизҳои бонкҳои марказӣ мегардад, он метавонад сатҳи баланди ноустувории нархи саҳмияҳоро ба вуҷуд орад.

Барои онҳое, ки кӯшиши сохтани портфелҳои тиҷоратӣ доранд, вазъ мураккаб аст ва омилҳои зиёде бояд ба назар гирифта шаванд. Ҳамёнро идома диҳед Манзараи хона Муносибати мо ба саҳмияҳо ва вомҳои баландсифат, ки фоидаи боэътимод медиҳанд.

Дар робита ба саҳмияҳо, мо омехтаи бозорҳои пешрафтаи ҷаҳонии саҳҳомро бартарӣ медиҳем. Дар бозорҳои вомбаргҳо, мо бартарии вомбаргҳои ҳосили баландро идома медиҳем, аммо нисбат ба вомбаргҳои бозории рушдёфта бартарии каме бештар хоҳем дошт, зеро аввалӣ пас аз шароити таъсири охирин арзиши беҳтареро кафолат медиҳад.

Мо минбаъд низ аз вомбаргҳои корпоративии дараҷаи сармоягузорӣ фоида мегирем. Дар ҳоле ки эмитентҳо савдои қаноатбахшро бо пешфарзӣ дар пардохти вомбаргҳо идома хоҳанд дод, афзоиши минбаъдаи нархҳо аз эҳтимол дур нест.

Натичаи хамаи ин аст, ки ахамияти диверсификатсияи бодиққат ва сохтани портфел, ки метавонад ба зарбаҳои зиёде, ки мо дар роҳ мебинем, тоб оварад, аммо муҳимтар аз ҳама он аст, ки мо нахӯрем.